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第二阶段是爆发期，基本面拐点出现，企业盈利触底回升，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击，牛市全面爆发，这个阶段市场涨幅最大。第三阶段是泡沫期，此时盈利增速已趋于平缓，失去第二阶段的加速度，但以散户为代表的增量资金仍在加速进场，推动市盈率走向市梦率，构筑市场泡沫，形成最后一冲。上证综指从2440点开始进入了牛市第一阶段即孕育准备期，2440-3288点属于牛市第一阶段上涨，逻辑是宏观基本面仍在下行，企业盈利增速回落找底中，但宏观政策已偏暖，流动性好转，估值修复推动市场上涨。随着估值修复到位，由于4月之后基本面没跟上，工业增加值、消费、投资、出口等数据均出现下滑，3288点以后市场进入牛市第一阶段上涨后的回撤，我们前期报告《四月决断-20190406》、《小心溜车-20190421》、《这波调整的性质及前景-20190505》都有分析过。整体上我们认为当前市场处在牛市第一阶段的休整后期，历史上这个阶段的市场都出现了明显的缩量，对比05/06-05/12，市场在牛市第一阶段末期日均成交额在81亿元左右，前期成交额高点在250亿元左右；对比08/10-08/12，市场在牛市第一阶段末期日均成交额在560亿元左右，前期成交额高点在1500亿元左右；回到现在，当前市场的日均成交额已经下降到了3500亿左右，前期成交额高点在10000亿元左右，三次牛市第一阶段末期成交额相比于前期高点均萎缩30%左右。所以整体上我们认为今年2440点以来的市场类似05年下半年、08年四季度，处在牛市第一阶段的休整后期，需要为第二阶段做准备，市场届时有望孕育新一轮的上涨。

虽然这个系统本身是为了服务城市智能化，但实际上，城市中的主体还是有金融的需求。所以在这个操作系统之中，我们打造出来了一个智能城市信用平台，这个平台可以把政府、企业和个人的数据汇聚在一起，给多方提供信用服务。这种信用服务本身就是一种数字化，大量的中小微企业，甚至街边小店，通过将自身的经营行为数字化，使得自己的信用成为“可评价的资产”。如此一来，便可以更容易的获得各类金融机构的支持。

其次，这一业务端口的放开是对券商业务的合理补充。前文已经提到，量化交易在国际上普遍使用，所以这一与时俱进的措施，是对券商传统业务的有效补充，也是资本市场对外开放，证券行业与国际接轨，提升行业竞争力的必要措施。同时，券商外部接口的适当开放，常规意义下，必然是券商和合规接入机构的业务增量和业绩增量，一定程度上也将是A股资金和交易的增量。这也是市场各方将之解读为利好的重要原因。

03｜重塑与起跑虽然王小川并不惧怕竞争，但他也一直带着审慎的态度。“成也萧何，败也萧何”，技术成就了现在的搜狗，下一步要做的就是不要让技术去主导人，创新还是要围绕着人展开。在发展初期，搜狗聚集了一批与王小川人生轨迹相似的精英：他们中的多数毕业于清华大学，才华横溢，年少有为，追求技术上的极致状态。对他们而言，能用技术解决的问题就不是问题。不过正是因为个人能力突出，他们各自为战，沉浸在自己的世界中。

在今日发布的债务逾期公告中，东方金钰也提到，公司存在因最近两个会计年度经审计的净利润连续亏损被实施退市风险警示的风险。但东方金钰的麻烦仍不止于此。今年1月，东方金钰公告称，因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，当时备受市场关注的中国蓝田入主东方金钰一事也宣告终止。8月，兴龙实业因法院执行被强制划转股份丧失第一大股东之位，而兴龙实业持有公司的19265股无限售流通股，已被多次冻结及轮候冻结。

多年来，iPhone 一直处于秘密开发阶段。 他们用 iPod 试用了一下移动设备，然后慢慢地增加了他们认为客户会喜欢的硬件和软件功能，并测量了他们的反应。 他们在微型化和低功耗软件设计方面获得了经验，并且互相配合。 当所有这些整合在一起，AT&T准备达成一项让苹果控制该设备的协议时，他们才发布了iPhone。